{"id":2579,"date":"2020-05-23T21:18:56","date_gmt":"2020-05-24T01:18:56","guid":{"rendered":"http:\/\/www.yvancliche.org\/?p=2579"},"modified":"2020-05-23T21:19:17","modified_gmt":"2020-05-24T01:19:17","slug":"hydro-quebec-a-linternational-la-fin-dune-grande-aventure","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.yvancliche.org\/?p=2579","title":{"rendered":"Hydro-Qu\u00e9bec \u00e0 l\u2019international : la fin d\u2019une grande aventure"},"content":{"rendered":"

La Presse<\/a>, 23 mai 2020<\/p>\n

Devant la baisse notable de ses revenus dus \u00e0 la COVID-19, la direction d\u2019Hydro-Qu\u00e9bec a annonc\u00e9 que la soci\u00e9t\u00e9 d\u2019\u00c9tat avait d\u00e9cid\u00e9 de se retirer \u00ab\u00a0temporairement\u00a0\u00bb de l\u2019international, de mani\u00e8re \u00e0 concentrer ses investissements ici au Qu\u00e9bec, pour soutenir une \u00e9conomie qui en a bien besoin.<\/p>\n

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YVAN CLICHE<\/div>\n<\/div>\n

RETRAIT\u00c9 D\u2019HYDRO-QU\u00c9BEC (2019), MAINTENANT FELLOW AU CENTRE D\u2019\u00c9TUDES ET DE RECHERCHES INTERNATIONALES DE L\u2019UNIVERSIT\u00c9 DE MONTR\u00c9AL (CERIUM)<\/span><\/p>\n

Ce n\u2019est pas une d\u00e9cision banale. \u00c0 l\u2019arriv\u00e9e du PDG \u00c9ric Martel en 2015, Hydro-Qu\u00e9bec avait mis le d\u00e9veloppement des march\u00e9s \u00e9trangers au c\u0153ur de sa strat\u00e9gie de croissance des revenus d\u2019ici 2030.<\/p>\n

Misant en partie sur les succ\u00e8s pass\u00e9s entre 1996 et 2005 en Am\u00e9rique latine (Chili, Panama, P\u00e9rou), Hydro a bien tent\u00e9 de r\u00e9\u00e9diter ses bons coups dans ces pays, notamment en transport d\u2019\u00e9lectricit\u00e9, o\u00f9 sa r\u00e9putation et la qualit\u00e9 de son expertise sont largement reconnues.<\/p>\n

Rappelons qu\u2019Hydro, sous l\u2019instigation du PDG Andr\u00e9 Caill\u00e9, avait lanc\u00e9 tous azimuts la soci\u00e9t\u00e9 d\u2019\u00c9tat dans l\u2019aventure de l\u2019investissement international au milieu des ann\u00e9es\u00a090. Plus de 1\u00a0milliard de dollars avait \u00e9t\u00e9 investi dans des actifs \u00e0 l\u2019\u00e9tranger.<\/p>\n

Puis, en 2005, le nouveau PDG nomm\u00e9 \u00e0 l\u2019\u00e9poque, Thierry Vandal, prend une d\u00e9cision radicale\u00a0: on vend tout, le plus rapidement possible (2006-2007). Cette d\u00e9cision met fin aux investissements \u00e9trangers, mais aussi \u00e0 la vente de l\u2019expertise d\u2019Hydro sur le march\u00e9 des services professionnels, une activit\u00e9 qui remontait pourtant \u00e0\u2026 1979.<\/p>\n

Avec les profits d\u00e9gag\u00e9s de ces transactions, Hydro-Qu\u00e9bec verse en 2006 des dividendes records \u00e0 l\u2019actionnaire (2,3\u00a0milliards).<\/p>\n

\u00c0 partir de 2005, donc, Hydro se concentre uniquement sur le d\u00e9veloppement du potentiel hydro\u00e9lectrique du Qu\u00e9bec (Eastmain, La Romaine) et les exportations d\u2019\u00e9lectricit\u00e9. Une orientation que n\u2019a jamais prise sa cons\u0153ur \u00c9lectricit\u00e9 de France, qui a maintenu sa pr\u00e9sence partout dans le monde depuis plus de trois d\u00e9cennies.<\/p>\n

Un contexte diff\u00e9rent<\/h3>\n

Mais depuis 15\u00a0ans, entre la fin des activit\u00e9s internationales de 2005 et leur reprise sous l\u2019\u00e8re Martel, bien des choses avaient chang\u00e9 dans le march\u00e9 international de l\u2019\u00e9lectricit\u00e9. Cela explique en partie pourquoi Hydro, \u00e0 part un placement priv\u00e9 en f\u00e9vrier\u00a02020 dans Innergex (661\u00a0millions), n\u2019avait pas encore r\u00e9ussi \u00e0 conclure un investissement hors Qu\u00e9bec, malgr\u00e9 des efforts soutenus.<\/p>\n

Durant les ann\u00e9es\u00a090, les grandes institutions de financement (FMI, Banque mondiale) jugeaient que, devant la performance d\u00e9ficiente des autorit\u00e9s publiques dans la gestion de leurs actifs \u00e9lectriques, la privatisation \u00e9tait la voie \u00e0 prendre. Des entit\u00e9s priv\u00e9es, jugeait-on, pourraient mieux performer que l\u2019\u00c9tat dans cette mission importante de service public.<\/p>\n

Cette mouvance vers la privatisation a ouvert beaucoup de possibilit\u00e9s d\u2019acquisitions d\u2019actifs pour Hydro. Mais cette approche a depuis, sur le terrain, connu beaucoup de rat\u00e9s, si bien que plusieurs \u00c9tats ont repris le contr\u00f4le de ce secteur n\u00e9vralgique. De plus, alors que, 20\u00a0ans plus t\u00f4t, le bassin de comp\u00e9titeurs \u00e9tait surtout compos\u00e9 d\u2019entreprises des pays riches, celui-ci s\u2019\u00e9tait passablement \u00e9largi. La Chine, notamment, est entr\u00e9e dans le march\u00e9, avec de formidables moyens\u00a0: State Grid of China a ainsi acquis des positions en Europe, souvent \u00e0 des prix imbattables pour ses comp\u00e9titeurs.<\/p>\n

Le milieu du financement aussi a connu une \u00e9volution. Devant la faiblesse des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat, les fonds de pension se sont mis \u00e0 la recherche d\u2019infrastructures \u00e9nerg\u00e9tiques, pour leur niche d\u2019investissements peu risqu\u00e9s, avec flux financiers pr\u00e9visibles.<\/p>\n

Rappelons qu\u2019en 2005, avec la croissance importante du portefeuille des fonds de pension, le gouvernement du Canada a annonc\u00e9 l\u2019\u00e9limination de la limite de 30\u00a0% sur le contenu \u00e9tranger de divers r\u00e9gimes de retraite. \u00c0 son retour dans le march\u00e9 en 2015, Hydro s\u2019est retrouv\u00e9e en comp\u00e9tition avec des institutions aux poches bien plus profondes que les siennes.<\/p>\n

L\u2019hydro\u00e9lectricit\u00e9, aussi, comme secteur d\u2019investissement, est devenue moins en vogue que l\u2019\u00e9olien et le solaire, \u00e9nergies qui offrent maintenant des tarifs abordables contribuant \u00e0 leur expansion rapide partout dans le monde.<\/p>\n

Une niche \u00e9troite<\/h3>\n

L\u2019app\u00e9tit de risque a \u00e9galement jou\u00e9 un r\u00f4le. Comme soci\u00e9t\u00e9 d\u2019\u00c9tat, g\u00e9rant une pression soutenue pour livrer des dividendes au gouvernement du Qu\u00e9bec, son actionnaire, Hydro n\u2019a pas droit \u00e0 l\u2019erreur\u00a0: elle a donc mis l\u2019accent sur la gestion rigoureuse des risques, une cible limit\u00e9e de pays, ce qui veut dire (dans un milieu o\u00f9 plusieurs investisseurs se bousculent pour placer leur argent) une niche bien \u00e9troite, avec des rendements pas toujours attractifs.<\/p>\n

Avec la fermeture de l\u2019investissement \u00e0 l\u2019international, Hydro doit maintenant se retourner vers le Qu\u00e9bec et les r\u00e9seaux voisins pour mousser ses ventes. Or, les produits p\u00e9troliers occupent 42\u00a0% de la consommation \u00e9nerg\u00e9tique du Qu\u00e9bec, l\u2019\u00e9lectricit\u00e9, 35\u00a0%. De plus, l\u2019importation p\u00e9troli\u00e8re contribue grandement \u00e0 notre d\u00e9ficit commercial.<\/p>\n

Clairement, donc, Hydro a encore de la marge pour accro\u00eetre sa part du g\u00e2teau, ici m\u00eame au Qu\u00e9bec, et contribuer d\u2019autant \u00e0 notre enrichissement collectif et \u00e0 notre bilan environnemental.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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